【卓创观察】节后需求恢复不及预期,2月化工品市场行情稳中回落

发表于 讨论求助 2020-07-22 16:02:24

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文 | 韩永

来源 | 卓创资讯

编辑 | 卓创化工,转载请注明出处


[导语]2月份化工品市场整体呈现下行趋势,产品价格波动幅度稍有缩小。春节假期的影响较为明显,尤其是对于终端需求方面的影响,持续时间与往年相比更长。节后部分终端需求恢复情况不及预期导致部分行业延续低迷行情,这成为了市场主要的影响因素。展望3月份,化工品市场或将呈现小幅回暖行情,需求恢复状况依然是关键。

图1

  2月份化工品市场整体行情环比1月份有所下行,在卓创资讯检测的122个化工产品中,价格上涨的产品为51个,与2018年1月份相比减少7个;价格持平产品为21个,与2017年12月份相比增加10个;价格下跌产品为50个,与2017年12月份相比减少2个。不过从涨跌幅度来看,2月份化工品平均涨幅与跌幅均小于1月份,说明2月份化工品行情平稳度更高,这与春节假期有较强的关联度。下面我们通过产业链与具体产品来分析一下具体行情走势。

  产业链方面:价格指数涨跌互现,下跌占据主导地位

图2

  从不同产业链价格指数涨跌情况来看,烯烃、芳烃、酸酯、甲醇及下游产业链指数呈现下跌走势,其中烯烃、甲醇及下游产业链指数跌幅较大。而中间体、醇类及酚酮产业链指数有所上涨,并且中间体指数涨幅较大。

  (1)跌价主因:节后市场需求恢复不及预期

图3

  烯烃方面,乙烯及丙烯价格在2月份皆出现较大幅度下跌,CFR东北亚乙烯价格跌幅6.77%,山东丙烯价格跌幅6.49%。从具体走势来看,乙烯与丙烯本月皆呈现先稳后跌的趋势,春节期间及节后市场皆呈现持续回落行情。究其原因,一方面在于节前乙烯及丙烯价格均处于相对高位,丙烯价格更是涨至近三年半以来的最高价格,下游用户接受能力受到较大的冲击,需求逐步萎缩。另一方面,节后下游需求恢复情况与往年相比较为缓慢,节后下游补货情况并未出现,从而导致生产企业春节假期积攒的库存得不到有效消化,从而导致下跌行情不止,并且有加重的趋势。

图4

  甲醇及下游方面,本月甲醇及下游产品价格呈现持续回落走势,山东甲醇价格跌幅13.75%,山东甲醛价格跌幅8.16%,山东二甲醚价格跌幅12.04%。节前甲醇及下游企业皆完成排/补库任务,市场交投减少,行情弱稳运行。节后归来,甲醇及下游企业皆面临较大的排库压力,但下游需求恢复缓慢导致企业排库受阻,企业库存压力快速增加,产品价格进而出现持续回落,但市场交投依然未有明显起色。

  (2)涨价主因:生产企业装置负荷变动存一定利好支撑

图5

  中间体方面,本月中间体产品多数呈现上涨行情,其中山东环氧丙烷价格涨幅4.53%,华北苯胺价格涨幅2.86%。以环氧丙烷为例,春节前市场稳定为主,春节期间山东部分环丙工厂短暂降幅停车检修,下游刚需也继续存在,加之市场对于二季度部分大厂检修存利好预期,市场价格在假期尾声逐步推涨。不过月底风向转变,东北某大厂装置即将开工,终端需求也有待恢复,市场涨势逐步放缓。

  具体产品方面:大涨之后必有大跌,烧碱及LNG冰火两重天

图6

  2月份涨幅最大的产品为烧碱(液碱),跌幅最大的产品为LNG。这两个产品2月份的行情充说明了一个市场规律:有涨必有跌,有大涨必有大跌。为什么这么说呢?我们来做详细分析。

  首先是烧碱(液碱),1月份山东烧碱(液碱)价格暴跌27.28%,企业开工负荷较高及下游需求平淡为主要原因。不过,2月份山东烧碱(液碱)价格暴涨18.79%,据卓创了解,绝大多数液碱市场价格拉涨多出现在春节假期结束之后。主要原因,一方面,液氯市场价格低迷,氯碱企业盈利情况不佳,液碱继续承担盈利重任;另一方面,春节前夕部分氯碱企业库存多处于低位,节后归来,下游需求接货平稳,氯碱企业借机上调液碱出货价格来平衡利润空间;再有,因春节前后液氯持续疲软,部分氯碱企业开工负荷不足,液碱产量不高,对于液碱市场也带来一定利好支撑。

  再来看LNG,1月份华东LNG价格大涨31.79%,开工率的大幅下降导致LNG供应趋于紧张。不过,2月份华东LNG价格大跌36.59%,市场疲软行情可见一斑。春节假期下游用户停工,且节后需求启动缓慢,市场供应充足导致市场价格几近腰斩。

  3月市场展望:需求依然是关键因素

  2月份由于涉及春节假期,因此需求出现较明显减弱,并且节后部分终端需求恢复不及预期,导致市场行情持续低迷。因此,展望3月份的化工品市场,需求恢复状况依然是关键所在。卓创认为,元宵节之后,下游终端需求将逐步恢复,企业假期及节后积攒的库存降逐步得以消化,市场压力也将持续下降。不过,市场仍不宜过于乐观,3月份国际油价虽然预期持稳,但偏向下行,化工品成本面支撑将有所减弱。另外,需求恢复情况有待继续观察,产品之间产别可能会比较明显,因此需要具体分析。整体来看,卓创认为,3月份化工品市场行情将呈现小幅回暖趋势,部分产业链产品价格或将出现较为明显的变动。

表 卓创资讯2月份大宗商品价格涨跌一览表

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